1、發展（zhǎn）曆程（chéng）
　　我國環（huán）衛服務此前主要是由政府管理和實施的，市場化改（gǎi）革大致分為三個階段：
　　第一階段（duàn），政府行政（zhèng）職能主導管理（lǐ）階段(1949-2000)。市政環衛工資在政府主導下進行，由事（shì）業單位環衛（wèi）部門（mén）進行（háng）監管和實施。
　　第二階（jiē）段，市場化（huà）試點（diǎn）階段(2000-2012)。某些沿海發達城市啟動政府采購公（gōng）共服務試點，零星項目開始招標。
　　第三階段，市場化推（tuī）廣發展階段(2013 至今)。國家出台（tái）政府購買公共服務相關政策，十八（bā）大提（tí）出深化改革推廣政（zhèng）府（fǔ）購買服務，環衛服務市場化成為必然（rán）發展趨勢，廣東、浙江、福建、海南等（děng）沿海省市開始積極探索。


　　2、環衛市場資（zī）金來源
　　環衛市場（chǎng）的資金來源主要是地方財政專項經費，受宏觀經（jīng）濟調控因素影響較小，屬於剛性支出。隨著日益高漲的環保呼聲，和（hé）市（shì）民對居住環境的要求（qiú）提（tí）升，這部分剛性支出（chū）會逐年上升，服務經（jīng）費有保障。

　　3、環衛服務市（shì）場化程度
　　環衛市場化程度各地差（chà）異較大，根據調研（yán），深圳、杭州等（děng）地市場化程度較高，二三線城市市場化（huà）程度較（jiào）低，南方比北方市場化（huà）程度（dù）高。產業人士普遍認為，目前全國市場化程度平均20%左右，一線城市市場化空間已經不大，未來的提高來自於二三線城市。
　　由於環衛行（háng）業（yè）較為特殊，作業效果（guǒ）涉及民生、市容市貌關係地方官員（yuán）政績，且牽涉到大量體製內的一線環衛工人，因此地方政府多持謹慎觀望態（tài）度，市（shì）場化程度必然是一個循序漸進的過程。但試（shì）點（diǎn）城市的良好效果具有強大的示（shì）範效應，在政策的推（tuī）動下有望在十三五期間達到60%的市場化（huà）滲透率。

　　4、環衛服務市場空間測算（suàn）
　　環衛服務（wù）包括城市道路生活垃圾的清掃和收集，按照2015年全國城市道路清（qīng）掃麵積73.3億平方米，行業平均道路清掃價（jià）格在8-12元/平方米，假設按照（zhào）10元/平方米來計算，每年全國城（chéng）市道路清掃（sǎo）市場空間在733億（yì）元。按照道路清掃占（zhàn）總環衛（wèi）市場70%的比例估算，全國環衛市（shì）場每年運營規模在1047億元（yuán）。
　　若十三五（wǔ）期間全（quán）國環衛市場化程度由目前的20%提高至60%，則市場空間至少為目前的三倍，未來五年複合增速至少（shǎo）25%，環衛市場化進程（chéng）進（jìn）入（rù）突飛猛進的時期。
　　若（ruò）考慮城鎮化水平提高、各地新區建設帶來的道路清掃麵積增（zēng）量，和機械（xiè）化水平提高、環境質量要求提升帶來的單（dān）價上漲（zhǎng），市場空間與增速（sù）還（hái）會更高。

　　5、環衛服務行業商（shāng）業模式特（tè）點分析
　　商業（yè）模式：建設周期短、資產周（zhōu）轉快、現金流穩定（dìng）
　　環衛服務業的客戶主要為政府環衛管理部門，通過公開招（zhāo）投標的方式獲（huò）得，運營期平均為3-5 年，采用委托、合同等方（fāng）式，近年來隨著PPP 模式的發（fā）展和成熟，大型環衛項目多采用PPP 模式，運營期限也延長至15-30 年。
　　相對其他環保細分子（zǐ）行業，環衛服務業（yè）具（jù）有以下特點：
　　(1) 建設周期短：從（cóng）項目取得到實施運營，一般不超過3 個月， 建設期的（de）準備工作主要是環衛設備采購和人員培訓;
　　(2) 資產周轉快：輕資（zī）產模式，資產周轉率較高;
　　(3) 現金（jīn）流穩定：由地方財政預算出（chū）資（zī），根據每月作業效果打分， 按月或季度支付，支（zhī）付周（zhōu）期在（zài）1-3 個月;
　　(4) 勞動力密集：人員工資在總運營成本（běn）中占比50%以上（shàng），也因（yīn）此造成地方政府大概率會（huì）保證按期支付，以免拖欠弱勢群體工資。

　　6、整體經濟環境分析
　　我國（guó）經濟（jì）增（zēng）速放緩已是不爭事實，2016年政府預期GDP增速（sù）下調至6.5%，我國經（jīng）濟增長將長期呈現L型，使（shǐ）得總體資產收益（yì）率下降。與（yǔ）之同時出現的是通脹壓（yā）力增大帶來的貨幣購買力下降、美（měi）國加息和全球複雜局勢等帶來的人民幣（bì）匯率貶值、和房地（dì）產價格高位徘徊。
　　資金風險偏好明顯下降，二級市場波動加大的背景下，資金湧入固收市場，無風險利率低位徘徊。資本紛紛尋找收益率穩健的優質資產。

　　7、環衛服務行業投資收益分（fèn）析
　　作為基礎（chǔ）市政服務業務，環衛行業投資收益率較（jiào）為（wéi）穩健，參（cān）考資本市場上專業環衛服務企業披露的財務數據，淨資產收益（yì）率水平在30%左右。
　　隨著PPP模式的推廣，項目簽（qiān）署的運營期限長達15-30年，占領市場（chǎng）成為與對手拉開差距的當務之急（jí），行業進入跑馬（mǎ）圈地的階段。